📈 Что такое TWR (Time-Weighted Rate of Return)?
TWR (Time-Weighted Rate of Return) — это показатель доходности портфеля, который позволяет объективно оценить эффективность инвестиций без влияния на результат объёма пополнений или снятий средств.
Иначе говоря, TWR показывает, насколько хорошо работали ваши инвестиции сами по себе, независимо от того, когда и сколько вы вносили или выводили.
🔍 Зачем нужен TWR?
При активных пополнениях или снятиях обычная доходность (например, простая) может сильно искажаться.
TWR решает эту проблему: он делит весь период на интервалы между денежными потоками и рассчитывает доходность для каждого интервала, затем агрегирует эти значения в единую метрику.
🧮 Как считается TWR?
Весь период разбивается на интервалы между денежными потоками (пополнениями или выводами).
Для каждого интервала считается доходность:
(Стоимость на конец интервала – Стоимость на начало интервала) / Стоимость на начало интервала
Эти доходности перемножаются по формуле:
TWR = (1 + r₁) × (1 + r₂) × ... × (1 + rₙ) – 1
Где r₁, r₂, … — доходности по интервалам.
📘 Пример
Предположим:
В начале у вас 10 000 ₽.
Через месяц портфель стал стоить 10 500 ₽. Вы пополнили его на 5 000 ₽ (теперь 15 500 ₽).
Через месяц стало 16 000 ₽.
Расчёт TWR:
Первый интервал:
(10 500 – 10 000) / 10 000 = +5%
Второй интервал:
(16 000 – 15 500) / 15 500 = +3.2%
TWR = (1 + 0.05) × (1 + 0.032) – 1 = +8.36%
Хотя вы пополняли портфель, TWR показывает "чистую" доходность — как будто деньги просто работали, без внешних вкладов.